作者：许超声

　　募资额达388.7亿元，冻结资金约1.1万亿元，网上申购中签率为2.3％。

　　中国平安不仅成为A股发行价最高的金融股，而且创有史以来全球保险公司IPO(新股发行)募资额新高；是中国A股IPO募资额第二位，冻结资金量列A股市场第二位。

　　根据昨天中国平安发布的公告，公司确定A股发行价格为33.8元/股，为发行价格区间上限，全面摊薄发行市盈率为76.18倍，发行数量为11.5亿股，共冻结资金约1.1万亿元，募集资金达到388.7亿元。

　　广大投资者踊跃申购

　　中国平安公告称，由于投资者网上申购十分热烈，本次网上发行初步中签率为2.07％，低于3％，也低于网下初步配售比例。根据《网下发行公告》公布的回拨机制，公司和联席保荐人最终决定启动回拨机制。

　　回拨机制实施后，中国平安本次发行的最终配售结构为：向战略投资者定向配售3.45亿股，占本次发行规模的30％；网下配售2.3亿股，占本次发行规模的20％；网上发行的规模为5.75亿股，占本次发行规模的50％。网下最终配售比例为3.108％，网上发行最终中签率为2.3％。

　　战略投资者成大赢家

　　公告显示，在包括社保、基金、保险、央企等在内的20家战略投资者中，获配股份数量大多在1000万至2000万股之间。获配最多的是社保基金，达4000万股；泰康人寿、人保财险、太保等保险商合计获得4500万股。同时，基金、保险也是网下配售的大赢家。

　　作为中国保险业的龙头之一，多年来中国平安保持了快速的业绩增长。按照中国会计准则，2003年至2005年，中国平安净利润分别为21.06亿元、26.08亿元、33.38亿元，连续两年增长率近30％。2006年1至9月，即实现净利润36.77亿元，超过2005年全年净利润。

　　未来增长将支撑股价

　　申银万国认为，经过产品结构调整后，平安的增长潜力正在逐步释放。对新业务边际贡献率、贴现率进行调整后，测算得出平安寿险业务价值为46元/股。

　　平安的产险业务在2006年市场占有率继续上升，估计2006年平安产险业务的盈利约为8亿元，合理的PE为30—40倍，对应的每股价值为3.3—4.4元。而非保险类业务也将给公司价值带来每股3.5元的价值贡献。因此，平安保险A股评估价值为每股53.5元。由于贴现率存在持续重估的趋势，预计平安A股12月的目标价格为62元，其未来5年的年回报率为15％。

　　不过，也有机构认为，平安A股上市后的表现会比中国人寿更为理性，应该不会形成比H股溢价近一倍的情况。摩根大通表示，从长期看，平安将逐步拓展到保险以外的金融领域，这将给股价提供有力支撑。